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作为美伊开战以来的个通胀数据,美国3月CPI如期出现了剧烈,场不健康的二次通胀在美伊战火下就此展开。
1. 拆解:为什么3月CPI“不健康”?从分项来看,3月美国CPI很明显是受到能源价格大涨的影响而走,受影响项目包括能源与交通运输服务,符市场预期。如果剔除掉能源影响的部分,3月CPI环比涨幅仅0.2左右,幅度并不,也反映了需求端事实上不够强劲。
这就引出个现实问题——本轮美国通胀(或者说全球通胀)的是次典型的成本动型通胀,是由于能源攻击冲击产生的、不健康的通胀。
经济学上乐见的通胀是需求拉动型通胀,当人们消费意愿强烈、投资生产动能充足,需求的涨会自然而然拉动物价上涨,很容易实现积的“工资-通胀”螺旋,虽然终可能致经济过热,但增长是实实提的,比如2021年之后的全球通胀。但本轮能源价格上涨,对企业与个人是法选择的被动成本,会挤压大其他面的消费和支出需求、抑制经济增长,终指向“滞胀”的终局。
2. 市场“乐”,美伊谈判却“生悲”回到美伊冲突上,停火和谈的利好只维持了短短3天,周日美伊宣布轮21小时谈判疾而终,双在海峡管控、核问题等面分歧巨大,根本不是时半会儿能达成协议、握手言和的状态。短期来看,美伊冲突在4月未能正式收场,上全球航运恢复需要的时间,万能胶生产厂家至少4~6月的通胀可能都会持续受到油价的影响海北泡沫板胶,能源成本可能会进步外溢并侵蚀居民实际购买力。
或许,上周外汇市场还是太乐观了些,哪怕油价还保持在95的位,美元指数却在CPI之后几乎就要回到2月末战前的水平,仿佛美伊事发生,个人认为略显夸张。
3. 结论:回归交易不可否认,美伊冲突糟糕的时候暂时过去了,所以美元指数在100-100.50的顶部似乎又次筑牢了,即便谈判果、局势再度恶化,这个区间也较难突破了。但只要战火没有终止,两油仍在90以上位震荡,作为原油净出口的美元就不会太弱,个人认为下在98关口将有支撑,对应EURUSD在1.18的阻力。所以在美伊战争没有正式宣告结束之前,个人倾向于继续保持区间震荡的思路,美元指数98-100区间,EURUSD 1.15-1.18区间。
本文来源:早安汇市
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