经历了上周五的大跌，在"长周末"归来后，本周个交易日美股暂时企稳。
截至美东时间 17 日收盘，标普 500 指数收涨 7.05 点，涨幅 0.10，报 6843.22 点；道琼斯工业平均指数收涨 32.26 点，涨幅 0.07，报 49533.19 点；纳斯达克综指数收涨 31.713 点，涨幅 0.14，报 22578.384 点。纳斯达克 100 指数收跌 31.135 点，跌幅 0.13，报 24701.597 点。
科技股涨跌不，谷歌和微软跌 1，谷歌 C 跌 1.05，微软跌 1.11，Meta 跌 0.08，特斯拉跌 1.63，英伟达涨 1.2，苹果涨 3.17，亚马逊涨 1.19。软件谷持续承压，AppLovin 跌 3.66，赛富时跌 2.86，Datadog 跌 2.11。
多位投行交易员和线投资人士对财经表示，美股近期陷入了"基本面良好，技术面不佳"的窘境。简单而言，在去年 10 月标普触及 6800 点之后，指数已在此横盘近半年，即使上周非农就业数据大预期、消费者价格指数（CPI）降温，指数仍未能达到逃逸速度并突破 7000 水平，反而机构投资者开始继续抛售科技股。可见，美股似乎开始偿还" AI 债"，市场再度真切地担忧科技公司在 AI 上的狂资本支出—— 2026 年，谷歌、亚马逊、Meta 承诺在 AI 上钱 5000 亿美元，再创新。
AI 支出疑虑拖累科技股
从 2022 年 10 月开始，美股牛市掀起狂潮，可以说这波牛市几乎是由科技股或者 AI 交易引的，而这局面在过去三个月尤其是今年产生了显著变化。
今年标普 500 的科技板块下跌 6，而能源（+21）、原材料（+16）和需品消费（+16）涨。投资者不仅担心科技大厂的狂投资能否带来预期的回报，担心 AI 对软件等传统行业带来的颠覆影响，从而将目光转向了估值为理的行业板块。
资本开支的飙升是主因。过去两年，只要资本开支越，股价就能大涨，因而投资者坚信支出就意味着将来的回报，然而当前投资者关注实质回报本身。
在本次财报季，几个科技巨头"暴雷"，进步击了市场情绪。例如，近的亚马逊财报发布后，股价盘后暴跌 11。该公司宣布 2026 年将投入达 2000 亿美元的资本支出大理防火门胶，这远分析师的预期。这些资金大部分将用于扩建 AI 基础设施，如数据中心与购买英伟达的 GPU，以支持公司的云端服务 AWS 的成长。
有交易员对财经提及，客观来说，财报并不差，AWS 云计业务营收增速达 24，广告业务开始持续赚钱，只是 EPS 盈利小幅不及预期，每股收益只差约 1 分钱。原本这可能被市场忽略，但如今投资者显然苛刻，而且在当季财报中，亚马逊自由现金流暴跌 71，机构投资者看重现金流，法因此狂抛售该公司股票。
事实上，pvc管道管件胶此前大跌的微软也存在类似的情况。市场担忧科技公司在 AI 上的狂资本支出，2026 年，谷歌、亚马逊、Meta 承诺在 AI 上钱 5000 亿美元，加剧市场恐慌，
此外，Meta 近期也引发了另重担忧。去年 10 月，Meta 联手私募巨头 BlueOwl 通过发行私募债券筹资 270 亿美元建设数据中心，创下私募债发行纪录。然而，近期，有消息指出，为了融到这笔巨款，Meta 签了"剩余价值担保"，即如果未来 AI 泡沫破裂，这个数据中心不值钱了，Meta 需要掏自己的现金赔给债权人，风险实质上根本没有转移，只是被藏进了财报的附注里。
同时，PE 也开始出现挤兑，传统的 PE 资金通常被锁定 10 年，并不怕流动危机，但 BlueOwl 这次用的资金池里有很多要求"半流动"的投资人。现在投资人恐慌要求赎回，单季赎回请求达 17，BlueOwl 已经被迫停止赎回。市场担忧的是，如果 PE 都没钱了，谁来继续建这个 270 亿的数据中心？尽管这担忧可能过度，但在市场负面情绪升温之际，这种恐慌也可能被放大。
标普 500 能否站上 7000 点大理防火门胶
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受制于市场对科技股的担忧，标普 500 迟迟法站上 7000 点大关。未来，关键因素可能在于机构投资者的信心能否修复。
据悉，近期对于科技巨头的抛售来自于机构投资者，而散户反而在"买跌"，这不禁让人质疑——是不是业投资者嗅到了未知的风险？
据财经了解，盛交易员考博史密斯（Lee Coppersmith）在新发给客户的报告中写道，宏观环境总体上依然支撑，基本面（盈利情况）较好，但技术面有所恶化，AI 域也日趋复杂。
具体而言，美股整体业绩稳健，总体符预期。标普 500 指数成分股中约 75 的公司已公布业绩，每股收益同比增长约 12，中位数公司接近个位数增长。营收受益于经济活动和美元走软，利润率表现好于预期，部分市场公司上调了 2026 年的盈利预期。所有这些都未引起特别大的争议，而且也不是近期股价走势的主要驱动因素，压力其实来自机构投资者对市场的前瞻辩论。
被担忧遭遇 AI 冲击的软件板块在过去三个月下跌了约 24，但未来两年的盈利预估实际上约 5。"我们在多个涉及 AI 的行业看到了类似的动态——业绩表现良好，盈利预期上调，但市盈率（估值）出现明显压缩。投资者越来越关注利润的持久，而不是短期盈利的强劲。"考博史密斯称。
关键的点在于，2026 年美国大规模云服务商的资本支出约为 6600 亿美元，比几周前的估计出约 1200 亿美元，冲击投资者信心的是，这增长是以回购为代价的。
据统计，标普 500 指数回购在四季度同比下跌了约 7，而大规模云服务商的资本支出将消耗今年过 90 的现金流。
尽管如此，鉴于整体基本面背景依然具有支撑力，投资机构仍倾向于认为当前市场处于健康的回调之中，问题在于回调会持续多久、幅度有多。
景顺席全球市场策略师莱维特（BrianLevitt）对财经表示，标普 500 涵盖的大多数板块今年以来依然保持上涨态势。美国以外的股市也维持了之前的涨势。此前市场由少数公司涨，如今地位如预期广泛轮动。当前所见并非周期逆转或所谓" AI 泡沫"破裂，而是势头放缓后市场出现的健康调整。尽管过去周市场波动加剧、市场情绪略显低迷，但整体基本面背景仍然较为积。
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